國(guó)泰君安期貨高級(jí)分析師唐惠珽在接受《中國(guó)能源報(bào)》記者采訪時(shí)表示，從一季度全國(guó)碳市場(chǎng)CEA價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2026年春節(jié)前碳價(jià)圍繞80元/噸的價(jià)格中樞劇烈波動(dòng)，可能是由結(jié)轉(zhuǎn)回購(gòu)交易推動(dòng)；節(jié)后進(jìn)入傳統(tǒng)交易淡季，碳價(jià)窄幅震蕩；近期受外部環(huán)境變化以及預(yù)分配節(jié)點(diǎn)臨近影響，碳價(jià)略有下跌。“總體來(lái)看，碳價(jià)若要進(jìn)一步形成上漲動(dòng)力，仍需增量利多
“目前全國(guó)碳市場(chǎng)仍具有較為明顯的‘潮汐交易’特征，交易往往集中在履約期前。從過(guò)去幾年的交易情況來(lái)看，一季度市場(chǎng)活躍度相對(duì)低迷。今年上半年，疊加跨期配額結(jié)轉(zhuǎn)政策的實(shí)施，以及新一年度配額分配方案尚未完全落地，市場(chǎng)參與者的‘觀望’情緒更加顯著。在交易量較為低迷的情況下，價(jià)格很難作為真實(shí)價(jià)值的絕對(duì)標(biāo)尺。”宋雨彤表示，“但從另一個(gè)維度看，CEA價(jià)格在淡季仍保持在80元/噸左右水平，也從側(cè)面反映出市場(chǎng)的部分共識(shí)——即面對(duì)基準(zhǔn)值持續(xù)收緊以及未來(lái)有償分配比例的引入，市場(chǎng)對(duì)碳價(jià)的長(zhǎng)期上行已經(jīng)形成預(yù)期?！?/div>
■■ 有償分配有望重塑碳成本格局
市場(chǎng)的長(zhǎng)期上漲預(yù)期，同樣源于對(duì)政策層面的長(zhǎng)期信心。
2025年，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳公布的《關(guān)于推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型加強(qiáng)全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的意見(jiàn)》指出，到2027年全國(guó)碳
排放權(quán)交易市場(chǎng)基本覆蓋工業(yè)領(lǐng)域主要排放行業(yè)；到2030年基本建成以配額總量控制為基礎(chǔ)、免費(fèi)和有償分配相結(jié)合的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。生態(tài)環(huán)境部在解讀中明確，到2027年，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)基本覆蓋工業(yè)領(lǐng)域主要排放行業(yè)，實(shí)施以強(qiáng)度控制為核心、免費(fèi)分配為主、有償分配為輔的配額分配與管理思路。
隨著政策推進(jìn)，新納入全國(guó)碳市場(chǎng)的
鋼鐵、
水泥、電解鋁等高耗能行業(yè)的碳成本變化、壓力臨界點(diǎn)等
問(wèn)題，成為企業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)?！罢驹谛袠I(yè)整體角度，因?yàn)槠湫袠I(yè)整體配額供需平衡，鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)今年并沒(méi)有顯性碳成本；但站在企業(yè)角度，單個(gè)企業(yè)年度配額盈缺率要控制在3%以內(nèi)，若碳價(jià)按照100元/噸計(jì)算，平攤到單位產(chǎn)品上的成本不超過(guò)約5元/噸產(chǎn)品。若2026年度起實(shí)施有償分配，行業(yè)整體顯性碳成本不再為零，平攤到單位產(chǎn)品上的成本將隨著有償分配比例的增加而增加。”唐惠珽算了一筆賬。
除配額分配政策外，作為我國(guó)碳市場(chǎng)的重要組成部分，國(guó)家核證自愿減排量（
ccer）的市場(chǎng)表現(xiàn)也備受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)了解，當(dāng)前CCER市場(chǎng)價(jià)格整體高于CEA，出現(xiàn)“價(jià)格倒掛”現(xiàn)象。
“CCER的核心需求來(lái)自企業(yè)在全國(guó)碳市場(chǎng)的履約抵消，隨著全國(guó)碳市場(chǎng)即將迎來(lái)高耗能行業(yè)的再一次擴(kuò)容，理論上CCER的需求池將被進(jìn)一步放大。一方面，在新的框架下CCER簽發(fā)量依然有限，截至目前簽發(fā)量不足2000萬(wàn)噸；另一方面，CCER在履約使用上具有較強(qiáng)的靈活性，加之目前市場(chǎng)上CEA配額‘惜售’情緒明顯，CCER作為目前全國(guó)碳市場(chǎng)唯一的補(bǔ)充機(jī)制，自然備受青睞。”宋雨彤表示。
“不過(guò)，CCER的制度定位本就是履約補(bǔ)充選項(xiàng)。未來(lái)，隨著更多優(yōu)質(zhì)CCER項(xiàng)目集中獲批簽發(fā)，市場(chǎng)供需矛盾將逐步緩解。屆時(shí)，CCER將真正發(fā)揮碳市場(chǎng)‘減壓閥’的作用，為企業(yè)提供相對(duì)低成本的履約選項(xiàng)，進(jìn)而平穩(wěn)整體碳成本水平?！彼斡晖M(jìn)一步分析。
此外，唐惠珽指出，今年起，CCER登記有望加速，由此形成的供應(yīng)增量將帶動(dòng)CCER價(jià)格加速向CEA價(jià)格收斂，有效緩解缺口企業(yè)的履約壓力。
■■ 行業(yè)擴(kuò)圍引領(lǐng)市場(chǎng)突破
隨著全國(guó)碳市場(chǎng)加速擴(kuò)容、“十五五”時(shí)期碳排放雙控全面落地，碳資產(chǎn)將從企業(yè)經(jīng)營(yíng)的“配角”轉(zhuǎn)為剛需。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，企業(yè)建立系統(tǒng)化碳資產(chǎn)管理體系已迫在眉睫。
“這不僅針對(duì)控排企業(yè)，對(duì)非履約企業(yè)也同樣適用。”宋雨彤表示，“當(dāng)前我國(guó)正處于‘十五五’開局之年，碳排放雙控制度全面實(shí)施，這意味著碳排放指標(biāo)正逐步取代能耗指標(biāo)，成為約束企業(yè)擴(kuò)張與生產(chǎn)的硬性邊界。碳成本將沿著產(chǎn)業(yè)鏈向生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，企業(yè)必須盡快完成碳成本與碳價(jià)值的全面盤點(diǎn)，將碳約束深度融入日常生產(chǎn)管理與長(zhǎng)期投資決策。”
如今，全國(guó)碳市場(chǎng)已完成首次行業(yè)擴(kuò)圍，在發(fā)電行業(yè)基礎(chǔ)上新增鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)三大高耗能行業(yè)，新增重點(diǎn)排放單位約1500家，覆蓋全國(guó)碳排放總量占比從約40%躍升至60%以上。生態(tài)環(huán)境部正按照“成熟一個(gè)、納入一個(gè)”的原則，結(jié)合各行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、降碳減污貢獻(xiàn)、數(shù)據(jù)質(zhì)量基礎(chǔ)及碳排放特征等，有序擴(kuò)大碳市場(chǎng)覆蓋行業(yè)范圍和溫室氣體種類。在現(xiàn)有覆蓋范圍基礎(chǔ)上，逐步將
化工、
石化、民航、
造紙等行業(yè)納入其中。有序擴(kuò)大覆蓋行業(yè)范圍和溫室氣體種類，也是當(dāng)前碳市場(chǎng)建設(shè)需推進(jìn)的重點(diǎn)工作之一。
宋雨彤認(rèn)為，未來(lái)幾年，擴(kuò)大行業(yè)覆蓋范圍仍將是中國(guó)碳市場(chǎng)最重要的突破方向。
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