在“雙碳”目標(biāo)和全球綠色低碳轉(zhuǎn)型的浪潮中，上海肩負(fù)著打造國(guó)際綠色金融樞紐的使命。近年來，上海在產(chǎn)品創(chuàng)新、科技賦能、區(qū)域輻射和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等方面皆取得顯著進(jìn)展，正逐步構(gòu)建具有“中國(guó)特色”的綠色金融生態(tài)。但與戰(zhàn)略目標(biāo)相比，平臺(tái)與產(chǎn)品創(chuàng)新動(dòng)力不足、科技支撐體系尚待強(qiáng)化、區(qū)域協(xié)同機(jī)制不夠穩(wěn)固等瓶頸問題，正制約其國(guó)際樞紐定位的提升。深入剖析現(xiàn)狀，厘清可行路徑，對(duì)助推上海綠色金融高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。

上海綠色金融的突破與創(chuàng)新

在全球綠色低碳發(fā)展浪潮與“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下，上海正加速推進(jìn)國(guó)際綠色金融樞紐建設(shè)，在產(chǎn)品創(chuàng)新、科技賦能、區(qū)域輻射及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管四大層面形成鮮明發(fā)展特征。

產(chǎn)品創(chuàng)新：綠色金融“工具箱”持續(xù)擴(kuò)容

上海已基本建立起涵蓋綠色信貸、債券、基金和保險(xiǎn)在內(nèi)的多元綠色金融產(chǎn)品體系。具體來看：首先，綠色信貸規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，截至2024年末綠色信貸余額超過1.4萬億元，并且聚焦于清潔能源和能效提升等綠色領(lǐng)域。其次，上海對(duì)綠色債券政策支持力度非常顯著，例如2024年上交所綠色債券（含ABS）發(fā)行近1700億元，綠色ETF產(chǎn)品達(dá)45只、規(guī)模達(dá)401.4億元；第三，上海的ESG基金規(guī)模達(dá)2274億元，國(guó)家綠色發(fā)展基金領(lǐng)投在新型電力系統(tǒng)等硬科技領(lǐng)域，充分地發(fā)揮了國(guó)有資本引導(dǎo)作用；最后，上海的綠色保險(xiǎn)以1.5萬億元保障目標(biāo)為導(dǎo)向，創(chuàng)新了碳資產(chǎn)保險(xiǎn)和環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)等綠色產(chǎn)品，科技賦能減碳量超過千噸，填補(bǔ)了碳資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理空白。

科技賦能：數(shù)字化底座加速構(gòu)建

上海金融科技實(shí)力位居世界前列，第37期全球金融中心指數(shù)（GFCI37）排名全球第8位，全球金融科技中心發(fā)展指數(shù)排名第三位，以區(qū)塊鏈、人工智能為代表的新型金融科技得到廣泛應(yīng)用，發(fā)布組建分布式碳賬戶體系及綠色資產(chǎn)溯源“科技工程”，上海清算所率先上線碳賬戶系統(tǒng)，首批采集50家企業(yè)數(shù)據(jù)，碳資產(chǎn)數(shù)據(jù)造假率僅萬分之三。

上海首創(chuàng)“上海保險(xiǎn)碼”，整合打造集“海頤兩寶—醫(yī)保、商?！瘫！r案”于一體的綠色服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了醫(yī)保和商保的無縫對(duì)接、一站式直通理賠，理賠報(bào)案更加方便快捷。

此外，依托金融機(jī)構(gòu)的大數(shù)據(jù)風(fēng)控技術(shù)、衛(wèi)星遙感技術(shù)等綜合手段，上海還創(chuàng)新開發(fā)了ESG智能評(píng)級(jí)系統(tǒng)（準(zhǔn)確率達(dá)到85%）、碳足跡核算模型等工具，助推綠色金融業(yè)務(wù)發(fā)展及數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

跨域聯(lián)動(dòng)：驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)三角綠色金融一體化

作為長(zhǎng)三角的重要城市，上海正通過金融資源配置、科技賦能和人才輸出，積極帶動(dòng)區(qū)域協(xié)同發(fā)展。近年來，上海與蘇浙皖三地聯(lián)合共建跨區(qū)域綠色項(xiàng)目庫，計(jì)劃于2024年將首批120個(gè)項(xiàng)目納入資金池，增強(qiáng)對(duì)前期投入方的融資支持。同時(shí)，推動(dòng)制定統(tǒng)一的光伏項(xiàng)目綠色標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)證成本預(yù)計(jì)可降低60%。

在金融創(chuàng)新方面，上海著力推進(jìn)“綠色金融+區(qū)塊鏈”跨區(qū)域碳配額質(zhì)押融資，實(shí)現(xiàn)全流程業(yè)務(wù)上鏈，將原本需時(shí)5天的業(yè)務(wù)流程壓縮至僅4小時(shí)，大幅提升融資效率。

在產(chǎn)業(yè)層面，寶山區(qū)積極探索綠色發(fā)展路徑，打造可復(fù)制、可推廣的“長(zhǎng)三角樣本”。截至2024年，上海綠色產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模已突破千億元，接入供應(yīng)鏈平臺(tái)的26家跨省企業(yè)，其碳足跡數(shù)據(jù)庫記錄量也已超過6萬條，初步形成區(qū)域協(xié)同治理和綠色數(shù)據(jù)共享的新格局。

風(fēng)險(xiǎn)防控：全流程監(jiān)管筑牢底線

上海建立了綠色債券全流程的監(jiān)管制度，在申報(bào)時(shí)重點(diǎn)核驗(yàn)資金用途和環(huán)境效益的真實(shí)性，鼓勵(lì)投資者利用專業(yè)的第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)來評(píng)估項(xiàng)目的綠色等級(jí)，嚴(yán)防“漂綠”行為；實(shí)地調(diào)研信息披露真實(shí)性情況，量化環(huán)境效益評(píng)價(jià)結(jié)果；根據(jù)證監(jiān)會(huì)項(xiàng)目入庫工作指引的要求引導(dǎo)發(fā)行人主動(dòng)審查項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)政策符合性。

截至目前，上交所綠色ETF規(guī)模達(dá)到401.4億元，上證綠色債券指數(shù)年內(nèi)上漲0.92%。監(jiān)管成效較好，市場(chǎng)公信力、透明度不斷提升。

三大瓶頸制約樞紐能級(jí)提升

瓶頸一：科技支撐體系存在斷層，數(shù)據(jù)互聯(lián)互動(dòng)不足

首先，上海的金融科技大數(shù)據(jù)處于起步階段，上海金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的碳足跡數(shù)據(jù)采集覆蓋率只有不到30%，甚至有的國(guó)有大行上海分行的綠色信貸風(fēng)控模型里面的環(huán)境數(shù)據(jù)只占到15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試40%的標(biāo)準(zhǔn)要求。

其次，區(qū)塊鏈技術(shù)也未能大規(guī)模推廣，上海證券交易所推出試點(diǎn)區(qū)塊鏈債券存管系統(tǒng)的計(jì)劃在2024年才開展，但只涉及綠債發(fā)行量的5%左右，且跨機(jī)構(gòu)間數(shù)據(jù)互通占比不超過20%；同時(shí)，券商的綠色ABS等一些項(xiàng)目的上鏈也會(huì)導(dǎo)致其用時(shí)增加。查驗(yàn)鏈上數(shù)據(jù)的過程，相比于通過基礎(chǔ)數(shù)據(jù)上報(bào)生成的憑證期限要長(zhǎng)20天。

第三，上海的人工智能應(yīng)用面臨兩種難題：在數(shù)據(jù)端，目前缺乏統(tǒng)一的數(shù)據(jù)接口；在效率端，ESG智能評(píng)級(jí)模型計(jì)算出的準(zhǔn)確率僅能達(dá)到68%左右。

瓶頸二：標(biāo)準(zhǔn)碎片化與政策落差削弱區(qū)域協(xié)同效能

當(dāng)前，長(zhǎng)三角綠色金融平臺(tái)區(qū)域間沒有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，滬蘇浙皖這三省一市在綠色項(xiàng)目認(rèn)定和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等方面存在著較大差距，影響了跨區(qū)域的融資效率。其次，立法碎片化問題比較突出。例如各地對(duì)綠色項(xiàng)目的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不同，上海要求較高的新能源項(xiàng)目裝機(jī)容量，而江蘇和浙江要求則較低，導(dǎo)致有的跨區(qū)域項(xiàng)目需要重復(fù)認(rèn)證。此外，政策激勵(lì)協(xié)同缺乏導(dǎo)致要素流動(dòng)能力不足，例如上海對(duì)綠色信貸給予風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重優(yōu)惠，但浙江和安徽尚未出臺(tái)類似的政策；區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防聯(lián)動(dòng)機(jī)制缺失。

瓶頸三：監(jiān)管規(guī)則模糊，國(guó)際接軌仍顯不足

首先，上海綠色信貸政策制度尚不健全，只有原則性的規(guī)范而缺少量化的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)化的框架，而與國(guó)際規(guī)則的對(duì)接不夠深入，國(guó)內(nèi)已有7家機(jī)構(gòu)采用赤道原則但上海本地法人機(jī)構(gòu)沒有突破。

其次，“漂綠”的項(xiàng)目環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)不同，沒有對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)體系綠色資產(chǎn)認(rèn)定進(jìn)行優(yōu)化，綠色金融評(píng)價(jià)體系不完善。上海綠色債券市場(chǎng)出現(xiàn)疑似“漂綠”項(xiàng)目約占整體債券數(shù)量的12%，缺少統(tǒng)一評(píng)估模型，影響2024年單項(xiàng)目監(jiān)管成本比2020年增加37%。

第三，由于缺少對(duì)標(biāo)準(zhǔn)清晰的界定，部分金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸分類標(biāo)準(zhǔn)仍然比較模糊。例如，某股份制銀行上海分行曾將燃?xì)獍l(fā)電項(xiàng)目納入綠色信貸范疇，顯示出當(dāng)前綠色資產(chǎn)界定標(biāo)準(zhǔn)尚未明確，亟須進(jìn)一步厘清與規(guī)范。

突破路徑：科技、協(xié)同與制度創(chuàng)新

路徑一：以科技攻堅(jiān)打通綠色金融“數(shù)智化”經(jīng)脈 

上海亟須以“技術(shù)攻堅(jiān)、數(shù)據(jù)整合、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、生態(tài)培育”為抓手，全面破解綠色金融科技支撐體系的瓶頸。

首先，在技術(shù)攻堅(jiān)方面，應(yīng)加快推動(dòng)區(qū)塊鏈在綠色金融場(chǎng)景中的規(guī)?；瘧?yīng)用，進(jìn)一步擴(kuò)大上交所區(qū)塊鏈債券存管系統(tǒng)的覆蓋范圍，提高跨機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)互通率，有效縮短綠色ABS的發(fā)行周期。

其次，在數(shù)據(jù)整合方面，應(yīng)構(gòu)建統(tǒng)一的數(shù)據(jù)接口標(biāo)準(zhǔn)，牽頭打造長(zhǎng)三角綠色金融數(shù)據(jù)共享聯(lián)盟，提升企業(yè)碳足跡數(shù)據(jù)的采集覆蓋率，為綠色金融業(yè)務(wù)提供更加堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

第三，在標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一方面，應(yīng)豐富綠色信貸風(fēng)控模型中的環(huán)境數(shù)據(jù)維度，推動(dòng)發(fā)布權(quán)威的綠色信貸智能評(píng)級(jí)報(bào)告。建議設(shè)立綠色金融科技專項(xiàng)基金，支持AI模型的研發(fā)布局，進(jìn)一步提升ESG智能評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確度與可解釋性。

最后，在生態(tài)培育方面，應(yīng)完善《上海市綠色金融科技應(yīng)用指引》，強(qiáng)化數(shù)據(jù)處理規(guī)則，并以“監(jiān)管沙盒”形式，試點(diǎn)容錯(cuò)機(jī)制，為綠色金融與金融科技的深度融合留出制度創(chuàng)新空間。

路徑二：以區(qū)域協(xié)同構(gòu)建長(zhǎng)三角綠色金融共同體

為提升區(qū)域一體化水平，建議以上海為引領(lǐng)，構(gòu)建“標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、技術(shù)賦能、政策協(xié)同、法治保障”四位一體的長(zhǎng)三角綠色金融協(xié)同機(jī)制。第一，可以以上海為主導(dǎo)建立區(qū)域“標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、技術(shù)賦能、政策協(xié)同、法治保障”四位一體的工作機(jī)制，聯(lián)合制定長(zhǎng)三角統(tǒng)一的綠色項(xiàng)目認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)標(biāo)準(zhǔn)，例如聯(lián)合制定新能源項(xiàng)目的裝機(jī)容量標(biāo)準(zhǔn)等。第二，聯(lián)合制定長(zhǎng)三角“綠色金融+區(qū)塊鏈”跨區(qū)域應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)，包括碳配額質(zhì)押等多項(xiàng)綠色金融應(yīng)用場(chǎng)景上鏈運(yùn)行，推動(dòng)成果共享互認(rèn)，增強(qiáng)區(qū)域金融機(jī)構(gòu)的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，提升工作效率。第三，聯(lián)合區(qū)域各省市，促使蘇浙皖對(duì)該地區(qū)給予綠色信貸的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重優(yōu)惠，并且將綠色信貸的資金向受益主體傾斜。第四，制定適用于長(zhǎng)三角的綠色金融專項(xiàng)立法，共同打造長(zhǎng)三角區(qū)域合作風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防體系，建立完善統(tǒng)一環(huán)境污染責(zé)任險(xiǎn)理賠等制度，并對(duì)協(xié)同治理方面形成一套有效可行的模式方法來發(fā)揮綠色金融的輻射作用。

路徑三：以監(jiān)管創(chuàng)新促進(jìn)ESG治理體系升級(jí)

首先，應(yīng)該強(qiáng)化和確立強(qiáng)制性披露制度，并建構(gòu)三個(gè)層級(jí)的責(zé)任追溯制度，并且可參照香港模式，設(shè)置一旦出現(xiàn)違規(guī)行為按照募集資金的5%—10%作為其違規(guī)成本，并設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。

其次，就污染重點(diǎn)的八大行業(yè)，建立18項(xiàng)不同等級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定上市企業(yè)強(qiáng)制披露的十五項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，并且運(yùn)用上海數(shù)據(jù)交易所來建立國(guó)家級(jí)別的ESG數(shù)據(jù)庫。

第三，還需要構(gòu)建多主體協(xié)同方式使用隱私計(jì)算來聯(lián)通各個(gè)主體的數(shù)據(jù)平臺(tái)以更好地監(jiān)測(cè)更多的綠色項(xiàng)目。

作者李雪系上海市長(zhǎng)三角科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)協(xié)同創(chuàng)新中心教授，朱妮娜系上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)會(huì)展與傳播學(xué)院講師、國(guó)際會(huì)展研究中心研究員