氣候變化將會增加極端天氣事件發(fā)生的頻率和強(qiáng)度，提高平均氣溫，并使海平面上升，由此帶來的風(fēng)險將對全球經(jīng)濟(jì)和金融體系產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

Burke、Hsiang和Miguel（2015）認(rèn)為，溫度對生產(chǎn)率的影響并非是線性的：在溫度較低時兩者是正相關(guān)，在平均溫度為13攝氏度時達(dá)到峰值，此后兩者為負(fù)相關(guān)。這種非線性的關(guān)系普遍存在于富裕及貧窮國家。同時，一旦各國超過某一閾值溫度，他們的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與進(jìn)一步的氣溫上升之間的關(guān)系就會出現(xiàn)更加強(qiáng)烈的負(fù)相關(guān)。換句話說，一個國家溫度越高，氣候進(jìn)一步變暖造成的經(jīng)濟(jì)損失就會越嚴(yán)重，全球氣溫的迅速上升將削弱適應(yīng)性措施的有效性。

NGFS（2019）認(rèn)為，氣候變化會對金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生的影響有以下特征：1）影響范圍廣。氣候變化影響著經(jīng)濟(jì)生活的方方面面。2）風(fēng)險的可預(yù)見性。雖然氣候變化帶來的明確影響結(jié)果、影響時間和范圍以及影響途徑都無法確定，但在很大程度上，其帶來的風(fēng)險一定會在未來體現(xiàn)。3）不可逆轉(zhuǎn)性。氣候變化的影響大小取決于大氣中溫室氣體排放的濃度，目前還沒有成熟的技術(shù)來扭轉(zhuǎn)這一過程。4）未來的影響取決于今天采取的行動。對短期行動的依賴：未來氣候變化帶來的影響規(guī)模和性質(zhì)將由今天采取的行動確定，因此需要采取可信和前瞻性的政策進(jìn)行干預(yù)。

Mersch（2018）認(rèn)為氣候變化會導(dǎo)致物理和過渡風(fēng)險，這些風(fēng)險可能會對金融穩(wěn)定產(chǎn)生系統(tǒng)性影響，進(jìn)而對宏觀經(jīng)濟(jì)條件產(chǎn)生不利影響。物理風(fēng)險是指氣候變化通過更頻繁和更嚴(yán)重的災(zāi)害產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失，直接影響金融體系的穩(wěn)定。隨著氣候不斷變暖，如果全球表面平均溫度比工業(yè)化前的水平上升2.5℃，全球?qū)⒂屑s2%的金融資產(chǎn)成為風(fēng)險資產(chǎn)（Dietz et al., 2016）。過渡風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)體向低碳經(jīng)濟(jì)調(diào)整時的進(jìn)程、時間和速度存在著不確定性，金融市場可能受到這種不確定性的不利影響。這些風(fēng)險會持續(xù)影響宏觀經(jīng)濟(jì)和金融變量，例如經(jīng)濟(jì)增長情況、生產(chǎn)率、食品和能源價格、通脹預(yù)期和保險成本等，而這些變量對于實現(xiàn)央行的貨幣政策任務(wù)至關(guān)重要。

圖3：從物理風(fēng)險到金融風(fēng)險的傳導(dǎo)渠道

圖4：從過渡風(fēng)險到金融風(fēng)險的傳導(dǎo)渠道

來源：NFGS

英格蘭銀行（2016）認(rèn)為氣候變暖和極端氣候災(zāi)難是兩個主要的物理風(fēng)險來源。Mersch（2018）認(rèn)為保險公司是受物理風(fēng)險影響的主要對象，保險公司需要不斷地監(jiān)測和評估風(fēng)險，以確保自身資本金充足。此外，由于氣候事件可能會影響貸款抵押物的價值，因此銀行部門也可能會受到影響。

關(guān)于過渡風(fēng)險，NGFS（2019）認(rèn)為轉(zhuǎn)型的速度和時機(jī)至關(guān)重要，緊急行動是必要的，但唐突的轉(zhuǎn)型會對金融穩(wěn)定以及宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，影響包括經(jīng)濟(jì)增長、生產(chǎn)力、食品和能源價格、通脹預(yù)期和保險費(fèi)用等多個方面，而這些方面對于中央銀行的貨幣政策至關(guān)重要。