行業(yè)投資策略：繼續(xù)看好新能源車和光伏產(chǎn)業(yè)。海外新能源汽車車型大量投放，需求有望持續(xù)提升，國產(chǎn)鋰電材料和設(shè)備受益，持續(xù)推薦新能源汽車，首推TESLA-LG-CATL 產(chǎn)業(yè)鏈。光伏國內(nèi)政策落地，需求有序開展，海外近期延續(xù)，2020 年成為平價(jià)爆發(fā)、需求增長(zhǎng)和龍頭集中的拐點(diǎn)之年。

　　新能源汽車：20 年1 月歐洲電動(dòng)車放量明顯，法國同比+250，德國同比+138%，英國同比+145，瑞典同比+88%，葡萄牙同比69%，歐洲放量表明車企嚴(yán)陣以待碳排放，同時(shí)也釋放需求增加信號(hào)。國內(nèi)電動(dòng)政策回暖確定性增強(qiáng)，預(yù)計(jì)20 年產(chǎn)銷160 萬輛，海外162 萬輛，合計(jì)322 萬輛，國內(nèi)外共振，推薦全球供應(yīng)鏈核心標(biāo)的：寧德時(shí)代、璞泰來、恩捷股份、當(dāng)升科技、科達(dá)利、宏發(fā)股份、天賜材料等。

　　新能源發(fā)電：三部委聯(lián)合發(fā)布可再生能源附加管理辦法，短期為存量項(xiàng)目確權(quán)，增量項(xiàng)目以收定支，并明行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)制，利好光伏及風(fēng)電行業(yè)。光伏板塊，政策如期落地，19 年并網(wǎng)達(dá)30GW 超預(yù)期。2020 年國內(nèi)預(yù)計(jì)并網(wǎng)40GW 以上，同比30%-50%，全球150GW 以上，同比+20%，需求向好預(yù)期修復(fù)，反轉(zhuǎn)時(shí)刻已至。風(fēng)電板塊，19 新增并網(wǎng)25.8GW，同比+25%，預(yù)計(jì)吊裝規(guī)模接近30GW，招標(biāo)規(guī)模、招標(biāo)價(jià)格預(yù)示行業(yè)加速向上，搶裝力度持續(xù)超預(yù)期，龍頭價(jià)量齊升趨業(yè)績(jī)持續(xù)高增。推薦：隆基股份、通威股份、金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、日月股份。

　　電力設(shè)備：1-12 月電網(wǎng)投資累計(jì)金額為4856 億元，全年同比-9.6%，12 月單月同比-14.15%。1-12 月全社會(huì)累計(jì)用電量同比增速、全國累計(jì)發(fā)電量同比增速分別為4.5%、3.5%。本周國家電網(wǎng)推進(jìn)多個(gè)特高壓建設(shè)工程復(fù)工、開工，加快相關(guān)物資招標(biāo)節(jié)奏，涉及投資金額超過千億元，預(yù)計(jì)2020 年電網(wǎng)投資規(guī)?；虺霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)，全年投資規(guī)模4000 億元無憂，繼續(xù)重申首推龍頭國電南瑞、朗新科技、億嘉和。

　　工業(yè)控制：2020 年1 月制造業(yè)PMI 為50.0%，連續(xù)3 個(gè)月維持在榮枯線以上；12 月PPI 同比-0.5%，下降幅度收窄，環(huán)比持平；12 月單月國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比-6.3%，環(huán)比-0.93%，購物季結(jié)束后小幅度回落。多指標(biāo)反映制造業(yè)下游需求探底回升，建議積極布局新興業(yè)務(wù)、堅(jiān)持產(chǎn)品迭代創(chuàng)新的企業(yè)有望穿越行業(yè)周期，推薦匯川技術(shù)、麥格米特。

　　三句話推薦個(gè)股：

　　通威股份：硅料格局保障價(jià)格體系，公司成本處于第一梯隊(duì)，進(jìn)口及落后產(chǎn)能雙重替代，疊加技術(shù)及資金壁壘，盈利能力處于領(lǐng)先水平。電池成本優(yōu)勢(shì)顯著，高效產(chǎn)品溢價(jià)，盈利能力超預(yù)期。

　　璞泰來：負(fù)極材料定位高端，性能優(yōu)異，已經(jīng)獲得眾多國內(nèi)外一線電池廠訂單；涂覆膜產(chǎn)能快速釋放，出貨量同步提升。隨著國內(nèi)市占率提高及海外需求擴(kuò)張，公司鋰電材料將持續(xù)受益。

　　國電南瑞：公司系智能電網(wǎng)及電網(wǎng)信息通訊自主可控核心資產(chǎn)，當(dāng)前電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)性變化趨勢(shì)明確，國電南瑞所屬細(xì)分賽道投資額占比提升，受益泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)啟動(dòng)，公司電力信通業(yè)務(wù)訂單增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)公司估值提升。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)汽車政策不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降幅超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，光伏、風(fēng)電裝機(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，自動(dòng)化設(shè)備滲透率不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，電網(wǎng)投資不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。