在政策引導(dǎo)、市場(chǎng)擴(kuò)容與行業(yè)轉(zhuǎn)型三重因素共同推動(dòng)下，3月以來，券商布局碳金融提速，長(zhǎng)江證券、國(guó)金證券、山西證券、國(guó)新證券等7家券商獲批參與碳排放權(quán)交易，全行業(yè)獲準(zhǔn)參與碳排放權(quán)交易的券商總數(shù)擴(kuò)容至25家。

　　目前我國(guó)碳市場(chǎng)已成為全球覆蓋排放量最大的碳市場(chǎng)，但流動(dòng)性不足仍是市場(chǎng)痛點(diǎn)，券商入場(chǎng)有望提升我國(guó)碳市場(chǎng)定價(jià)效率和市場(chǎng)活力。山西證券、國(guó)新證券表示，將深入探索金融服務(wù)，結(jié)合碳市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”。

　　券商入場(chǎng)提速

　　過去幾年，我國(guó)陸續(xù)有18家券商獲得碳排放權(quán)交易資格，而在近期，券商碳排放權(quán)交易牌照迎來集中擴(kuò)容。3月初，有7家券商相繼宣布獲批參與碳排放權(quán)交易，推動(dòng)持牌券商總數(shù)達(dá)到25家。受訪券商表示，這一趨勢(shì)是政策引導(dǎo)、市場(chǎng)需求、行業(yè)轉(zhuǎn)型三重因素共同推動(dòng)的結(jié)果。

　　政策方面，“雙碳”戰(zhàn)略持續(xù)深化，碳市場(chǎng)建設(shè)邁入提速階段。國(guó)泰海通相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，金融監(jiān)管政策明確將碳排放權(quán)交易作為綠色金融的重要抓手，證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門對(duì)券商參與碳市場(chǎng)的態(tài)度已從“審慎試點(diǎn)”轉(zhuǎn)向“有序擴(kuò)容”。

　　如證監(jiān)會(huì)2025年發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》，將碳排放權(quán)交易列為綠色金融的核心場(chǎng)景之一，為券商合規(guī)入市打通了政策通道。同年，中辦、國(guó)辦《關(guān)于推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型加強(qiáng)全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的意見》對(duì)外公布。意見提出，擴(kuò)展碳市場(chǎng)交易主體、穩(wěn)妥推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)參與。2024年，《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》的頒布，也為券商參與碳排放權(quán)交易筑牢制度基礎(chǔ)。

　　從市場(chǎng)層面看，國(guó)新證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，全國(guó)碳市場(chǎng)雖已成為全球覆蓋排放量最大的碳市場(chǎng)，但流動(dòng)性不足仍是亟待解決的痛點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年年底，全國(guó)碳市場(chǎng)配額累計(jì)成交量8.65億噸，累計(jì)成交額576.63億元，2025年成交額較上年大幅增長(zhǎng)，但市場(chǎng)仍以控排企業(yè)為主要交易主體，存在交易集中度高、流動(dòng)性不均衡等問題，換手率遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)，亟需券商發(fā)揮專業(yè)中介作用，提升市場(chǎng)活力、完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。

　　從行業(yè)層面看，券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)承壓，綠色金融成為差異化發(fā)展的核心賽道?！疤冀鹑谧鳛閲?guó)家政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域，為券商自營(yíng)業(yè)務(wù)開辟了新的投資渠道，豐富了資產(chǎn)配置維度，成為券商優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、打造新增長(zhǎng)曲線的重要抓手?！眹?guó)新證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，牌照擴(kuò)容不僅是碳市場(chǎng)邁向成熟的標(biāo)志，更體現(xiàn)了資本市場(chǎng)服務(wù)綠色低碳轉(zhuǎn)型的決心。

　　在交易內(nèi)容和交易產(chǎn)品方面，多家持牌券商表示，目前主要通過自營(yíng)資金在地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)及全國(guó)自愿減排交易市場(chǎng)進(jìn)行交易，交易方式以現(xiàn)貨交易和融資交易為主。現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)交易模式，交易品種主要包括碳排放配額和國(guó)家核證自愿減排量（ccer）；融資交易主要通過碳回購(gòu)方式開展，為控排企業(yè)提供流動(dòng)性支持。受限于市場(chǎng)建設(shè)和開放節(jié)奏，券商尚不能直接進(jìn)入全國(guó)碳市場(chǎng)的核心現(xiàn)貨交易系統(tǒng)。此外，監(jiān)管部門對(duì)參與碳市場(chǎng)的券商在合規(guī)性、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露等方面均提出了具體要求。

　　發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)

　　券商從業(yè)者對(duì)記者表示，開放券商參與碳排放權(quán)交易對(duì)“雙碳”目標(biāo)落地具有重要意義，有助于提升市場(chǎng)流動(dòng)性與定價(jià)效率。券商作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，能注入資金與交易策略，平衡市場(chǎng)供需，促進(jìn)碳排放權(quán)合理定價(jià)，避免價(jià)格過度波動(dòng)。此外，券商通過設(shè)計(jì)碳金融工具，引導(dǎo)資金流向低碳項(xiàng)目，降低企業(yè)減排成本，加速綠色技術(shù)落地。

　　國(guó)新證券相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，券商目前通過為控排企業(yè)提供碳回購(gòu)服務(wù)，能夠?qū)⑵髽I(yè)閑置的碳資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金，拓寬企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型融資渠道，使碳市場(chǎng)從“減排約束工具”升級(jí)為“減排激勵(lì)+融資支持”雙重工具，助力企業(yè)加快綠色低碳轉(zhuǎn)型。同時(shí)，券商具備完善的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管控和信息披露體系，能夠帶動(dòng)市場(chǎng)參與主體規(guī)范交易行為，提升碳市場(chǎng)整體運(yùn)行效率和公信力。

　　目前，獲批券商正積極推進(jìn)碳市場(chǎng)交易工作。作為剛剛獲批的機(jī)構(gòu)，山西證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司碳排放權(quán)交易業(yè)務(wù)處于積極籌備階段。山西作為能源大省，擁有豐富的減排場(chǎng)景和企業(yè)需求。公司將依托本地優(yōu)勢(shì)，初期以穩(wěn)健的自營(yíng)交易為主，熟悉市場(chǎng)規(guī)則，同時(shí)積極對(duì)接省內(nèi)控排企業(yè)，了解其套期保值和資產(chǎn)盤活需求，為后續(xù)深入服務(wù)打好基礎(chǔ)。

　　國(guó)新證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將遵循“合規(guī)穩(wěn)健、服務(wù)實(shí)體、分步推進(jìn)”的原則，有序落地碳交易業(yè)務(wù)；初期擬穩(wěn)健參與北京、湖北、廣州、上海四家地方試點(diǎn)市場(chǎng)，跟隨全國(guó)碳市場(chǎng)準(zhǔn)入政策，適時(shí)拓展參與范圍；以碳排放配額和CCER現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，逐步拓展碳回購(gòu)等融資類業(yè)務(wù)，同步強(qiáng)化專業(yè)能力建設(shè)。

　　國(guó)泰海通此前已獲批參與碳排放權(quán)交易，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司自2014年以來持續(xù)深耕碳市場(chǎng)，截至2025年年底，累計(jì)交易量近1億噸，在多個(gè)試點(diǎn)市場(chǎng)排名前列，未來將繼續(xù)發(fā)揮定價(jià)能力與交易經(jīng)驗(yàn)，積極進(jìn)行參與全國(guó)碳市場(chǎng)交易的準(zhǔn)備工作。

　　激活綠色金融生態(tài)

　　作為綠色金融的重要組成部分，碳金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)已開展多元嘗試，具體包括四大類：一是碳資產(chǎn)證券化，將碳排放權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行ABS；二是碳衍生品，探索碳期貨、碳期權(quán)等工具，提供風(fēng)險(xiǎn)管理手段；三是碳中和債券，激勵(lì)企業(yè)降碳；四是碳普惠產(chǎn)品，開發(fā)小微企業(yè)碳減排支持工具，拓寬覆蓋面。

　　結(jié)合碳市場(chǎng)，券商持續(xù)探索創(chuàng)新，推出碳金融產(chǎn)品與服務(wù)。

　　2025年3月，國(guó)泰海通為敦煌首航節(jié)能新能源有限公司的光熱發(fā)電項(xiàng)目提供了CCER申報(bào)與交易全流程支持，助力客戶創(chuàng)收超3000萬元。在碳金融領(lǐng)域，國(guó)泰海通已形成減排量購(gòu)買、配額與減排量置換、買斷式回購(gòu)、借碳等交易模式，并完成多個(gè)代表性項(xiàng)目。其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，未來，公司將進(jìn)一步豐富碳金融產(chǎn)品體系，在監(jiān)管部門允許的前提下，探索碳回購(gòu)、碳遠(yuǎn)期等工具。

　　國(guó)新證券表示，公司將以獲批碳排放權(quán)交易業(yè)務(wù)為契機(jī)，圍繞服務(wù)國(guó)資央企及實(shí)體企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型需求，穩(wěn)步推進(jìn)碳交易業(yè)務(wù)落地和碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新，將ESG理念與碳金融服務(wù)深度融合，打造“碳交易+ESG咨詢+綠色融資”一體化服務(wù)體系。

　　山西證券表示，公司將利用碳交易資格，為企業(yè)設(shè)計(jì)“碳資產(chǎn)+金融”的綜合解決方案，將企業(yè)減排行為轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的融資成本優(yōu)勢(shì)。同時(shí)在數(shù)字金融方面，探索利用大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈技術(shù)，追蹤碳足跡，提高碳資產(chǎn)的確權(quán)效率和交易透明度，為普惠金融和養(yǎng)老金融提供新的底層資產(chǎn)和應(yīng)用場(chǎng)景，如支持中小微企業(yè)節(jié)能改造、開發(fā)綠色低碳主題的資管產(chǎn)品等。

　　券商建議，未來應(yīng)進(jìn)一步提升碳市場(chǎng)流動(dòng)性，激活市場(chǎng)活力，有序開放全國(guó)碳市場(chǎng)的現(xiàn)貨交易，并豐富交易品種和工具。

　　國(guó)泰海通表示，依托多年來持續(xù)參與試點(diǎn)碳市場(chǎng)積累的經(jīng)驗(yàn)，公司已探索出一套成熟的碳金融服務(wù)模式，期待全國(guó)碳市場(chǎng)能有序向金融機(jī)構(gòu)開放，以便更好服務(wù)實(shí)體企業(yè)需求。山西證券建議，可盡快引入碳期貨、碳期權(quán)等標(biāo)準(zhǔn)化衍生品，讓券商能夠運(yùn)用更多工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品創(chuàng)新，從而吸引更多投資者入場(chǎng)。

　　國(guó)新證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，券商還可以為控排企業(yè)提供涵蓋碳配額交易、碳資產(chǎn)估值、融資支持、風(fēng)險(xiǎn)管理、ESG咨詢、減排方案設(shè)計(jì)等服務(wù)，幫助企業(yè)優(yōu)化碳資產(chǎn)管理策略；同時(shí)為綠色項(xiàng)目提供碳資產(chǎn)開發(fā)、CCER項(xiàng)目備案等配套服務(wù)，推動(dòng)更多減排項(xiàng)目落地，豐富碳市場(chǎng)供給。

　　碳金融作為國(guó)家政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域，為券商自營(yíng)業(yè)務(wù)開辟了新的投資渠道，豐富了資產(chǎn)配置維度，成為券商優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、打造新增長(zhǎng)曲線的重要抓手。